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1）初步：2023年10月发作巴以矛盾后，也门胡塞武装随后开启了对以色列的海上进攻，自2023年11月9日以来，陆续多艘商船遭逢胡塞武装的攻击，2023年12月16日，马士基、赫伯罗特等集装箱航运船东率先颁发暂停经过红海曼德海峡区域，随后12月18日，MSC、达飞等航运公司及BP等石油公司陆续暗示将暂停所有通过红海的船舶航行。

2）荆棘：2023年12月18日，美国组建海上联军进行威慑，随后马士基复航，在再次遭逢袭击后，截至2024年1月5日，马士基决定可预感的将来，所有经红海/亚丁湾船舶都将绕好望角航行。1月8日，胡塞武装颁发申明称，只有通过红海的船舶申明“与以色列没有关系”，就不会遭到袭击。若是船舶颁布“虚伪汇报”，在通过红海后前往以色列节造的港口，它将被胡塞武装列入“黑名单”，并鄙人一次试图通过红海时被扣押。

3）升级：1月10日也门胡塞武装对美国军舰进行袭击，1月11日伊朗水师颁发在阿曼海域扣押一艘油轮，主张为报仇其船东去年与美国当局合作扣押了伊朗石油。1月12日美军对胡塞武装位于也门境内的多个指标进行了进攻，英国参加了进攻行动，澳大利亚、巴林、加拿大和荷兰提供了支持。受矛盾加剧影响，国际独立油轮船东协会INTERTANKO暗示，多国结合海上队列建议商船远离曼德海峡，随后，油轮船东TORM、Hafnia等颁发暂停红海航路。

凭据对航运板块的影响水平分歧，红海矛盾可分为两个阶段

红海西北面与苏伊士运河和地中海相连，南面与曼德海峡与亚丁湾相连，凭据克拉克森数据，每年通过苏伊士运河的货量约占全球海运业务总量的10%左右，作为通向苏伊士运河的必经之地，红海航路对于全球航运业务拥有沉大影响。

从通过苏伊士运河的分歧船舶运力占比来看，集装箱船舶运力占比最高，凭据克拉克森数据，全球超过20%的集装箱海运业务必要通过苏伊士运河，每月通过苏伊士运河的汽车运输船、LNG运输船、油轮、LPG运输船和散货船别离占相应船队总运力的14%、10%、9%、7%和4%。

凭据分歧类型船东对红海矛盾的应对以及运价阐发来看，红海矛盾对航运市场的影响能够分为以下两个阶段：第一阶段重要集装箱船东颁发绕航，集装箱船舶运价大幅提升
；第二阶段油轮船东绕航意愿提升，油运运价或加快上行。

第一阶段（2023.11.9-2024.1.9）：集装箱船舶无数绕行，集运运价显著提升

集装箱船舶受冲击显著，重要船东绕行好望角，凭据Clarksons数据，红海矛盾以来，亚丁湾船舶到达情况大幅降落，12月17-20日到达亚丁湾的均匀船舶吨位较12月上半月的吨位水平降落43%，其中，集装箱船舶吨位降落82%，干散货船舶和油轮降落21%。

随着重要集运船东绕行好望角，集装箱航运运价大幅提升，对比红海矛盾升级前的2023年11月17日运价水平，1月5日SCFI指数为1896.65点，上涨90%，分航路来看，欧线运价为2871 $/TEU，上涨306%，美西航路运价2775 $/FEU，上涨64%，美东航路运价3931 $/FEU，上涨67%，地中海航路运价3620$/TEU，上涨216%。

相较于班轮运营模式的集运而言，油运、干散货航运等不定期租船模式受限于其合同约束力，尚未出现大规模绕航，因而运价阐发较为平缓。1月9日VLCC船型TCE运价为4.61万美元/天，较11月17日上涨38%，Aframax船型TCE运价为6.88万美元/天，较11月17日上涨20%。

第二阶段（2024.1.10-至今）：海上袭击延长至陆上矛盾，集运运价持续上行，油轮船东绕行意愿提升，或推动油运运价加快上行

随着矛盾升级，1月11日伊朗水师扣押美国油轮后，国际独立油轮船东协会发声提醒油轮船东避开曼德海峡，随后TORM、Hafnia蹬淄轮船东颁发暂停红海航路，或成为油轮、干散货等不定期租船船型大规模绕航初步。

集运市场运价持续上行，截至1月12日，最新SCFI指数为2206.03点，上涨121%，分航路来看，欧线运价为3103 $/TEU，上涨339%，美西航路运价3974$/FEU，上涨134%，美东航路运价5813 $/FEU，上涨147%，地中海航路运价4037 $/TEU，上涨252%。

油运运价或加快上行，截至1月12日，VLCC船型TCE运价为5.77万美元/天，较11月17日上涨73%，较12月19日运价低点上涨206%，Aframax船型TCE运价为6.88万美元/天，较11月17日上涨20%，较12月19日运价低点上涨63%。

凭据克拉克森12月数据，2024年，预计原油航运市场供给端增速约为+0.2%，需要端增速约为+3.7%，供需差为+3.5%
；制品油航运市场供给端增速约为+1.6%，需要端增速约为+6.1%，供需差为+4.5%。

原油及制品油运市场新增供给有限，供给刚性约束下，红海矛盾等地缘政治事务有望驱动运价大幅提升。随着红海矛盾升级，苏伊士、阿芙拉等船型绕行，有望带头运价提升，另一方面，绕行的长航路下，VLCC等大船船型规模优势凸显，运价或进一步传导至大船，带头整体油运市场景气宇上行。