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2024年，氟化工行业在政策驱动、供需格局优化及下游需要“冷热”不均的共同作用下，业绩出现显著分化，可谓“冰火两沉天”。业内以为，第三代造冷剂(HFCs)配额造的执行成为行业主题变量，推动龙头企业实现业绩高增，而其他“非冷”端领域因需要不旺市场承压，业绩欠安。

“政策+市场”加持 造冷剂发作

2024年，在配额管控政策和下游需要扩容的双沉利好推动下，氟化工行业造冷剂龙头公司业绩同比上涨显著。

巨化股份2024年年报称，公司交易总收入同比增长18.43%，归属净利润同比增长107.69%;三美股份2024年交易总收入同比增长21.17%，归母净利润同比增长178.40%;永和股份交易收入同比增长5.42%，归母净利润同比增长36.83%。

“2024年我国第三代造冷剂起头执行配额造，第二代造冷剂配额持续缩减，各工厂年度造冷剂配额有限，供给持续趋紧。”安然证券分析师陈潇榕团队以为，造冷剂供需结构改善推动价值持续走高。从需要端来看，国内以旧换新政策推进下游家电、汽车存量置换需要开释，海表东南亚等国度经济上杏注家电进口高增，带头我国空调出口阐发亮眼。

“下游空和谐汽车在国补拉动下内需阐发向好，且出口维持强劲增势，提振造冷剂需要。”陈潇榕团队暗示，奥维云网数据显示，2024年中国度用空调整年产量同比增长19.5%，拉动造冷剂价值持续走高。

第三代造冷剂出产配额处于当先职位的巨化股份在其年报中明确指出，随着第三代氟造冷剂正式进入出产配额管控期，供需格局和竞争秩序产生了底子性变动。公司实现了氟造冷剂内部集约经营，表部形成绝对龙头竞争职位。汇报期内，氟造冷剂产品价值上涨增利20.78亿元，成为公司业绩增长的重要驱动力。

三美股份年报也提出，出产配额治理使氟造冷剂行业的供需格局、竞争格局进一步优化，公司盈利能力大幅提升。”据生态环境部数据，2024年该公司第三代造冷剂获配额量占总出产配额的15.7%，位居全国第二。

“成本+需要”施压 “非冷”遇冷

2024年的氟化工行业中氟造冷剂市场一片红火，而“非冷”业务则面对较大压力。在供强需弱、竞争强烈、价值持续着落的市场趋向下，有关“非冷”企业业绩持续承压。

萤石是氟化工行业源头产品。据生意社分析团队研报，2024年萤石价值幼幅上涨2.58%，增长了整体氟化工行业出产成本。

需要方面，含氟精密化学品、氟化盐、含氟高分子资料业务受市场需要影响处于供给宽松态势，价值承压。以氟化盐下游六氟磷酸锂为例，近年储能市场增速逐步放缓，供大于求局面悄然形成，产能结构问题日益凸显。六氟磷酸锂价值起头一路狂跌，至2024年四时度，市场价仅为5.4万元/吨左右，较2022年峰值跌幅超90%，多多企业的成本线被无情击穿，行业进入“隆冬”。

受上游原资料价值上涨、下游需要低迷影响，“非冷”氟化工领域企业毛利率降落。

如多氟多2024年实现交易收入82.07亿元，较上年同期削减31.25%。其年报称，新能源有关资料及电池业务营收降落，重要因行业竞争加剧，产品价值处于低位运行。公司重要产品六氟磷酸锂、新能源电池等销售规模仍维持增长，但有关产品2024年度均匀售价均较2023年度大幅降落，导致毛利不达预期。

巨化股份年报中称：“非氟造冷剂业务行业供需错配矛盾较为凸起，市场竞争压力较大。氟聚合物资料、食品包装资料、基础化工产品均价同比别离着落16.71%、14.14%、14.27%。”永和股份的含氟高分子资料均匀毛利率因原资料价值上涨和产品价值颠簸，较上年同期降低8.11个百分点。

“冷”端景气一连 高端领域潜力巨大

固然2024年氟化工“非冷”领域面对产能开释、成本优化等问题，但从长远来看，含氟高分子资料、含氟精密化学品等高端产品领域仍拥有较大的发展潜力。

首先是造冷剂领域，在供需利好下，景气有望持续

；鹬と治鍪β婧煊酪晕，造冷剂强供给约束，集中度高格局好。一方面，2025年三代造冷剂(HFCs)出产配额较2024年相比增量有限，政策对造冷剂实现供给强约束;另一方面，下游需要端随着国内市场旺季邻近，空调起头强势发力。供需双作用下，造冷剂景气有望持续。陈潇榕团队也预计，将来在供给端受配额造约束的情况下，造冷剂供需格局优化，价值有望一连稳中探涨走势。

在“非冷”领域，氟化工产业得到政策大力搀扶，出格是在环保理想、产业升级与技术创新的推动下，行业迎来了产业升级、绿色发展的好机遇。多氟多颁布布告称，在氟基新资料领域，企业会越发注沉环保和可持续发展，研发和推广越发环保的氟化工产品，以适应市场需要和政策导向。同时，国度对氟化工产品的安全出产和产品迭代也日益严格，这对氟化工企业的出产和经营提出了更高要求。将来，氟化工行业可能会迎来新一轮整合与升级，企业要通过归并沉组、技术刷新等方式，提高行业整体水平，加强产业竞争力。

业内人士以为，2025年随着产能出清和需要回暖，六氟磷酸锂行业盈利或逐步建复，供需错配问题在2026年或将解决Ｋ伎嫉讲糠造笠倒赝２芎吐浜蟛懿眉，供需关系可能提前迎来相对严重局面，但技术迭代和价值竞争仍是关键变量。

2024年氟化工行业业绩出现“冰火两沉天”，将来在配额造深入的情况下，高端产品拓展及全球化布局将成为行业主题竞争身分，具备技术、规模与资源整合能力的企业有望持续领跑。