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事务：进入2024年，随着三代造冷剂配额细则的正式落地，各主流种类开启涨价潮。凭据Wind，截至1月19日，R32、R134a、R125的市场价别离为2.00、2.95、3.20万元/吨，较2024岁首相比别离+15.9%、+5.4%、+15.3%。

点评：

三代造冷剂配额明细出台，头部企业把握主题定价权。1月11日，生态环境部颁布《2024年度氢氟碳化物出产、进口配额核颁发》。凭据核颁发，三代造冷剂总出产配额为74.85万吨，其中内用出产配额34.23万吨（内用出产配额占比约45.7%）。分产品看，R32、R134a、R125、R143a的出产配额总量别离为23.96、21.57、16.57、4.55万吨。吩祗业看，巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、永和股份的出产配额总量别离为22.47、11.74、9.86、7.71、5.53万吨，别离约占总配额量的30.0%、15.7%、13.2%、10.3%、7.4%。若叠加飞源化工出产配额，巨化股份现实权利出产配额总量将达到25.24万吨（约占全国出产配额总量的33.7%），头部企业定价权集中显著。

长周期格局持续优化，价值中枢或持续抬升。供给端看，2024年配额明细落地后，出产企业将依额定配额总量出产，存显著收缩。需要端看，国内白电市场持续升温。凭据产业在线，2024年1月国内家用空和谐冰箱冷柜排产量别离为1686和1091万台，同比+86.3%和+69.9%。供需格局持续优化下，产品价值价差持续增扩。凭据Wind，截至1月19日，HFCs主流产品R32、R134a、R125的价差别离为7452、13907、15744元/吨，较2024岁首相比别离+57.7%、+17.2%、+35.0%。随下游白电需要旺季到来，供给端强约束叠加下游价值敏感度较低的布景下，三代造冷剂涨价弹性可期。