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第一章 股票代持概述

1.1 根基概想

股票代持，或称委托持股，是指现实出资人与名义出资人达成以下约定：名义出资人作为名义股东，在股东名册等公司工商登记信息上出现，而现实上由现实出资人出资并享有投资权利。

股票代持是一种股权转移的行为，其原因蕴含但不限于以下几种情况：一是被代持人但愿；て渖矸菪畔⒌囊衷性；二是为了预防公司股东人数超过法定上限；三是躲避司法关于股东身份的不容性划定；四是躲避股票减持规定等等。通常情况下，若不存在《合同法》第五十二条划定“合同无效”的情景，股票代持和谈的效力通常受到认可。股票代持必要被代持人与代持人之间达成和谈，并依照约定的条款执行。

基于代持关系，代持股票的股东分为隐名股东和名义股东。隐名股东，即现实出资人，委托他人代其持有股权的投资人。名义股东是指纪录于公司章程、股东名册和工商登记但没有现实出资，凭据现实出资人的委托行使股东权势的天然人或法人。

隐名股东与名义股东之间为委托关系，但未纪录于章程、股东名册、出资证明书、工商登记中，通过委托和谈划定双方权势与使命。现实出资人要承担公司的盈亏风险，如现实出资人不承担投资风险，依照债权债务关系处置。

股票代持可通过代持和谈或口头承诺进行，前者较为正规，拥有司法效益。

代持和谈重要应蕴含：买卖行为双方根基信息，委托内容，委托方式，股权收益归属，股权处罚，参加公司治理决策，知情权与监督，违约责任，保密条款，争议解决等方面的问题。

1.2 股票代持的原因

引起股东选择股权代持的原因有好多，通常都与司法限杜仔关，大体有如下几种：

（1）真实的出资人不愿意公开自己的身份或者是不适合公开的公司经营。

在当部门门或其他参照公务员治理的单元担任党政辅导干部、公务员的人员（含高档学堂党政辅导干部）

武士

国有企业辅导干部

违背竞业不容划定的人员

表籍人士或机构

上述5类身份可能受限于司法律规而不能成为股东。

其中表籍人士或机构被限度或不容进入的企业或行业要凭据国度不断更新的目录来确定，且中表合伙、合作企业的中方代表不得为天然人。

（2）为了躲避经营过程中的关联买卖。

（3）出资人不变随时参加公司事务，必要代理人来提高决策效能。

（4）通过让驰名企业或幼我充任名义股东，能够提高公司的声望和投资者的信念。

（5）通过与高管和员工的股票代持达到股权激励的主张

（6）凭据我国《公司法》的划定，有限责任公司股东人数不能超过50人，非上市股份有限公司的股东人数不能超过200人。有的企业，现实的股东人数，是超出这个限额的，他们便用股权代持的方式，将股权转至一名名义股东名下，使人数切合要求。

（7）我国目前对公司单一股东持股上限为1/3，部门股东为了躲避上限，变回采取代持的方式。

第二章 政策监管与风险治理

2.1 股权代持的司法效力

《最高人民法院关于合用<中华人民共和国公司法>若干问题的划定（三）》第二十五条划定：

有限责任公司的现实出资人与名义出资人订立合同，约定由现实出资人出资并享有投资权利，以名义出资报答名义股东，现实出资人与名义股东对该合同效力产生争议的，如无合同法第五十二条划定的情景，人民法院该当认定该合同有效。

《合同法》第五十二条划定：有下列情景之一的，合同无效：（一）一方以诓骗、胁迫的伎俩订立合同，侵害国度利益；（二）恶意通同，侵害国度、集体或者第三人利益；（三）以合法大局覆盖犯法主张；（四）侵害社会公家利益；（五）违反司法、行政律例的强造性划定。

2.2 股权代持涉及的司法关系

凭据股权代持的概想可看出股权代持重要涉及到隐名股东即现实出资人和名义股东，在现实的运作过程中还要涉及到与公司驯良意第三人之间的关系。

（1）现实出资人与名义股东之间的司法关系，权势使命重要体此刻双方签定的股权代持和谈中。固然名义股东代隐名股东行使股东的权势与使命，但真正的股东还是隐名股东。隐名股东需推广现实出资的使命，但需通过名义股东行使股东权势，而名义股东需遵循隐名股东的意愿行使股东权势，并执行股东应该承担的使命，在现实运作过程中，必要通过股权代持和谈来体现双方的权势与使命。

（2）股权代持双方与公司及其他投资人或股东之间的权势使命关系。因名义股东是登记在公司股东名册的，一旦出现问题，与公司对接的是名义股东，在肯定水平上名义股东必要承担肯定的责任，而通过股权代持和谈，名义股东可向隐名股东进行追责。

（3）股权代持双方与公司表部善意第三人之间的关系。若名义股东将代持的股权让渡给善意第三人，凭据《最高人民法院关于合用〈中华人民共和国公司法〉若干问题的划定（三）》第二十六条文定名义股东将登记于其名下的股权让渡、质押或者以其他方式处罚，现实出资人以其对于股权享有现实权势为由，要求认定处罚股权行为无效的，人民法院能够参照物权法第一百零六条的划定处置。即现实出资人和名义股东不能以其股权代持和谈匹敌善意第三人，现实出资人只能通过股权代持和谈对名义股东进行追责。

2.3 股票代持有关风险

由于代持和谈为暗里签署，并且有保密和谈，并不公开，因而通常仅涉及三方利益即名义股东，隐名股东及上市公司。

隐名股东需承担的司法风险

（1）因名义股东原因导致代持股权被查封、冻结或执行的风险

凭据〖事诉讼法》第二百四十二条划定，人民法院有权凭据分歧情景扣押、冻结、划拨、变价被执行人的财富。当名义股东因各类原因导致财富被法院强造执行的，登记在其名下的股权（含代持股权）也有被法院强造执行的司法风险。名义股东若是因自身债务被告状，名下股权可能会被申请冻结查封甚至拍卖。在此情景下，隐名股东将无法以代持和谈要求债权人解封。即便双方之前签定有股权代持和谈，也并不能因而匹敌法院对被名义股东名下股权的强造执行。

（2）名义股东擅自对股权进行措置（让渡、质押）的风险

名义股东将代持股权因各类原因被转移至善意第三人（即该第三人不知路司法关系双方的真实情况，通常是指犯法买卖中，不知情的，已经解决了登记的权势人。）的，隐名股东仅能凭据双方之前签定的代持和谈主张有关权利。如产生司法纠纷，隐名股东主张处罚股权的行为将得不到司法的支持。

（3）股权代持和谈被中途解除的风险

凭据《合同法》第四百一十条划定，委托人或者受托人能够随时解除委托合同。因解除合同给对方造成损失的，除不成归责于应该事人的事由以表，该当赔偿损失。

再依最高人民法院关于合用《中华人民共和国公司法>若干问题的划定（三）》第二十五条划定：现实出资人未经公司其他股东半数以上赞成，要求公司调换股东、签发出资证明书、纪录于股东名册、纪录于公司章程并解决公司登记机关登记的，人民法院不予支持。

换言之，一旦因受托人解除股权代持和谈的，公司其他股东过半数以上不赞成将委托人调换登记为显名股东，或者不赞成委托人更换其他人作为登记股东的，将造成委托人股权代持和谈解除后，但股权仍登记在受托人名下的现实情况，委托人后期所有的股东权利都将不受股权代持和谈的约束。

（4）股东在公司法上的权势实现阻碍

股权代持仅在代持双方之间拥有司法约束力，对公司其他股东无效。因而，隐名股东的现实股东权势只能通过名义股东去实现。好比，公司法上的股东选举董事、批改章程、股东知情权、股东诉讼权等实体性权势只能通过名义股东行使，而一旦名义股东不予共同或者不能共同，都将给隐名股东实现司法权利带来阻碍。

出于尊沉当事人意思自治的思考，对于隐名股东与显名股东之间签定的代持股和谈，如没有司律例定的无效情景，通常应认定为有效。

但是，若是公司其他股东事先不知路显名股东背后还有隐名股东存在，或者通达后对该隐名股东的身份不予认可的，则代持股和谈的好多约定无法及于公司或公司的其他股东。

例如，隐名股东与显名股东之间有关于公司分红的约定，这种约定对公司或其他股东往往无效。

隐名股东只能凭据代持股和谈的约定，要求代持人在获取的股利中分取约定的部门给隐名股东，而不能凭据其与代持人的约定直接要求公司对其分红。

又如，隐名股东还面对无法行使股东知情权的风险。有的现实出资人并未纪录于股东名册或者工商登记资料，虽疑惑其他股东在公司经营中有侵害其利益的行为，但隐名股东在未显名的情况下，若告状直接主张行使股东知情权的，因其不具备《公司法》划定的享有股东知情权的主体资格，也会晤对败诉风险。

（5）隐名股东主张股东身份（显名）需经其他股东过半数赞成。

当隐名股东主张股东身份即要求显名时，存在公司治理结构中的“人合性」叵碍。

《最高人民法院关于合用<中华人民共和国公司法>若干问题的划定（三）》（2020建改）第二十四条第三款划定：

“隐名股东主张调换股东、要求公司签发出资证明书、纪录于股东名册、纪录于公司章程及要求解决工商登记的，该当经过公司其他股东过半数赞成。”

在隐名股东无法提供公司其他过半数股东赞成的有关证据下，即便该隐名股东是涉案股权的现实出资人，其向法院主张成为显名股东或者要求纪录于股东名册、公司章程，仍旧存在难题。

（6）代持股权被让渡或被质押，善意第三人将优吓宗隐名股东受；。

隐名股东在依法显名之前，其股东身份和权利并不为表人所知，故不能匹敌善意第三人。

实际中，显名股东擅自以让渡、设定质押或者以其他方式处罚股权时，当受让的第三人无从通达显名股东与隐名股东之间的股权代持关系时，依照善意获得道理，善意第三人能够获得受让的股权（或行使质权）。

只管隐名股东能够凭据代持股和谈要求代持人赔偿损失，但若是代持人没有偿债能力，风险只能由该隐名股东承担。

（7）显名股东成为被执行人时，为；ふㄈ，代持股权能够作为被执行财富。

在股权代持过程中，若是显名股东因自身债务而涉诉，进而败诉成为被执行人时，显名股东所代持的股份很有可能被作为执行财富冻结、拍卖。

此时，隐名股东不能以代持和谈为凭据主张代持的股份不属于显名股东的被执行财富。若是该股权被拍卖成交，竞买款首吓爪作为执行财富偿付显名股东的债权人。

固然隐名股东能够向显名股东主张赔偿股权损失，但很有可能因显名股东没有偿债能力而难以添补相应损失。

名义股东需承担的司法风险

在股权代持关系中，名义股东同样承担肯定的司法风险，重要在于其可能会成为现实出资人的“替罪羊”，承担现实出资人不当行为造成的司法责任，重要蕴含但不限于：

（1）隐名股东未定期出资的违约责任

当隐名股东未定期出资的，名义股东须承担违约、行政处罚、甚至补缴出资的司法风险。

《公司法》第二十八条划定：“股东该当定期足额缴纳公司章程中划定的各自所认缴的出资额。股东以钱币出资的，该当将钱币出资足额存入有限责任公司在银行开设的账户；以非钱币财富出资的，该当依法解决其财富权的转移手续。”“股东不依照前款划定缴纳出资的，除该当向公司足额缴纳表，还该当向已定期足额缴纳出资的股东承担违约责任。”

《公司法》第一百九十九条划定：“公司的提议人、股东虚伪出资，未交付或者未定期交付作为出资的钱币或者非钱币财富的，由公司登记机关责令更正，处以虚伪出资金额百分之五以上百分之十五以下的？。”

最高人民法院关于合用《中华人民共和国公司法>若干问题的划定（二）》第二十二条划定：“公司遣散时，股东尚未缴纳的出资均应作为算帐财富。股东尚未缴纳的出资，蕴含到期应缴未缴的出资，以及遵循公司法第二十六条和第八十条的划定吩熠缴纳尚未届满缴纳期限的出资。公司财富不及以清偿债务时，债权人主张未缴出资股东，以及公司设立时的其他股东或者提议人在未缴出资领域内对公司债务承担连带清偿责任的，人民法院应依法予以支持。”

最高人民法院关于合用《中华人民共和国公司法>若干问题的划定（二）》第十三条划定：“股东未推广或者未全面推广出资使命，公司或者其他股东要求其向公司依法全面推广出资使命的，人民法院应予支持。”

（2）隐名股东出资不及的连带司法责任

当委托人以非钱币财富出资，且该非钱币财富出资低于公司章程所定的价额的，受托人将依照司律例定，承担补足出资的司法责任。因公司其他股东非钱币财富出资而显著低于公司章程所定价额的，受托人将受到承担连带责任的司法风险。

《公司法》第三十条划定：“有限责任公司成立后，发现作为设立公司出资的非钱币财富的现实价额显著低于公司章程所定价额的，该当由交付该出资的股东补足其差额；公司设立时的其他股东承担连带责任。”

（3）公司破产不实时算帐的风险

当公司破产而股东未能定期成立算帐组的，因而产生的财富贬损、流失、毁损及灭失必要受托人承担赔偿责任。

最高人民法院关于合用《中华人民共和国公司法>若干问题的划定（二）》第十八条划定：有限责任公司的股东、股份有限公司的董事和控股股东未在法定期限内成立算帐组起头算帐，导致公司财富贬值、流失、毁损或者灭失，债权人主张其在造成损失领域内对公司债务承担赔偿责任的，人民法院应依法予以支持。

（4）债权人依法要求股东对公司债务承担责任时，显名股东面对承担清偿责任风险

凭据《公司法》和有关司法诠释的划定，在公司必要对表承担债务而公司资产不及以偿还时，若是股东对公司有虚伪出资或抽逃出资的，债权人可要求该股东在出资不实的领域内承担补充清偿责任；若是部门提议人股东在设立公司时出资不实的，则债权人可要求提议人股东在不实出资领域内对公司债务承担连带清偿责任。

显名股东在对表的工商登记信息中登记为公司股东，若是该显名股东所持股份存在出资不实情景的（现实可能是隐名投资人未真实出资或抽回出资），则公司债权人可凭据工商登记的股东信息，要求显名股东（代持人）在出资不实的领域内对公司债务承担清偿责任。显名股东以其仅是代持人没有出资使命作为抗辩，难以得到法院支持。

（5）显名股东会晤对难以退出公司的风险

与前述隐名股东要求显名，需经其他股东过半数赞成类似，显名股东若是不愿再持续代持，欲退出公司或者让隐名股东显名，也要受到该前提的限度。若是其他股东事先不知有股权代持情景，过后又不愿意现实投资人显名的，则该代持人依然难以退出。

另表，一些股权代持和谈约定在某些前提成就时，显名股东将其名下股权调换至隐名股东名下。但在实际中，对有关前提是否成就往往存在较大争议，显名股东无法实现举证的，也会导致显名股东的退出难题。

股权代持对企业的影响与司法风险

（1）股权结构不清澈影响IPO

监管机构对于IPO企业的股官僚求，《初次公开刊行股票并上市治理法子》第十三条及《初次公开刊行股票并在创业板上市治理法子》第十五条划定，“刊行人的股权清澈，控股股东和受控股股东、现实节造人摆布的股东持有的刊行人股份不存在沉大权属纠纷。”《全国中幼企业股份让渡系统业务规定》中明确要求挂牌公司要“股权了了”。“股权清澈”成为证监会不容上市公司出现代持景象的理论凭据。

从这里能够看出，证监会对IPO企业的要求之一是“股权清澈”，当IPO企业的显名股东和隐名股东产生纠纷或者善意第三人染指，受让（或让渡）股份于显名股东，股权纠纷就可能产生；另表，IPO企业的汗青沿革复杂，股权代持，再结合汗青中屡次股权让渡和增资，就会导致股权关系过于复杂。因而，证监会要求企业在IPO前要进行股权代持关系的算帐。

（2）面对公司注销的风险

这种风险重要存在于表商作为现实出资人的股权代持情景中。凭据我国有关司法律规，表商投资企业必须经有关部门核准设立。为躲避这种行政审批，存在一些表商投资者委托中国境内天然人或法人代为持股的情景。这种情况下，若是产生纠纷，凭据有关审判实务，有关代持和谈效力可能得到认可，但现实出资人不能直接复原股东身份，必要先算帐注销公司，再经有关部门审批设立表商投资企业。

（3）税收风险

在股权代持中，当前提成熟、现实股东筹备解除代持和谈书时，现实出资人和名义股东都将面对税收风险。通常而言，税务机关往往对于现实投资人的一面之词并不认可，并要求名义股东依照公允价值推算缴纳企业所得税或者幼我所得税。

（4）公司易卷入讼累

现实投资人与显名股东通过订立股权代持合同形成权势使命关系，基于此种约定，现实投资人、显名股东、公司、公司其他股东、表部债权人等之间直接或间接产生了各类盘根错节的司法关系，继而会引发一系列纠纷。

在分歧类型的隐名投资司法关系中，隐名投资还会涉及代理、合资、信任等司法关系。

实际中，无论是隐名股东要求确认其股权，还是要求公司解决工商调换登记，公司都难以预防线卷入诉讼。近四成案件案件在诉讼中会将标的公司列为第三人。

因而，对于公司而言，当股东有股权代持行为的，就难以预防会卷入诉讼。

（5）以人合性为基础的有限公司股东之间的信赖会受到粉碎，不利于公司的不变发展。

有限责任公司拥有“人合性”特点，股东之间的相互相识及信赖是公司得以正常经营及发展存续的基础与前提，而突破或者影响公司“人合性”的行为，很可能导致公司发展陷入困局。

因而，为了维持股东之间的彼此信赖，好多公司在成立之前，均会通过股东之间的和谈对股东的出资、前提或者领域加以限造。

在公司成立之后，还会通过公司章程等内部文件对于新增股东、股权对表让渡蹬纂“人合性”有关的事项予以划定。

出于各类主张的股权代持行为，往往是对股东之间相识与信赖的一衷炱坏。

对于公司而言，若其他股东事先并不通达股权代持事项，显名股东既未向其他股东披露现实出资人的信息，亦未披露股权代持和谈的条款约定，一旦显名股东要求退出公司或隐名股东要求确认股东资格，出格是在现实出资人与其他股东不足信赖时，矛盾就会凸显，从而有损于公司的不变与发展。

（6）股权代持有害于买卖安全和买卖效能。

商事买卖的安全与效能，是守护健全市场秩序的沉要保险。经工商登记的股东资格、出资情况、持股比例等信息，应受到“商事表观主义”与“公示公信准则”的；，从而守护市场买卖秩序与提升买卖效能。

隐名股东与显名股东之间的股权代持关系，暗藏了股权出资的真实情况，增长了买卖行为的复杂性，造成了买卖信息的不合称，导致买卖的表部相对方对于相识买卖对方的资信情况必要支出更多的人力、精力、财力等成本，进而影响买卖的安全以及买卖的效能。

2.4 股权代持的风险躲避

股权代持是特定汗青前提下的产品，固然在国企刷新和员工持股过程中起到沉要作用，但在我国市场经济发展和企业司法意识不休加强的今天，股权代持已经不是员工持股的最优先选择。对于筹备上新三板或拟上市企业而言，股权代持会故障公司股权清澈，必须预防。而对于的确必要进行股权代持的企衣反说，若何躲避司法风险是沉中之沉。经过实际总结，目前国内企业重要采取以下六大技巧：

（1）美满股权代持和谈

股权代持和谈对于现实出资人至关沉要，其沉要权势和身份最终都将通过代持和谈得以体现和实现。股权代持和谈应明确约定委托持股数量、出资方式、投资权利、隐名股东和名义股东各自权势使命、违约责任，尤其是约定员工去职时解除委托和谈收回投资的前提和流程，预防出现股权纠纷时不足合用的条款和凭据。

名义股东未经隐名股东赞成擅自处罚（让渡、设定质押）代持股权需承担的司法责任；因名义股东自身债务原因导致代持股权被处罚的，名义股东需承担的司法责任；因名义股东不予共同隐名股东行使有关股东权势所产生的司法责任怎么承担。通过对具体违约责任的明确，预防名义股东侵害隐名股东合法权利，同时也在权利现实受损必要救助时有所凭据。

（2）获得公司其他股东简直认

有限责任公司股东的调换必要获得公司（过半数）股东的赞成，为了预防今后生变，隐名股东在投资时能够向其他股东进行披露，并获得其他股东具名确认，能够要求其他股东在股权代持和谈上具名确认。今后如需主张成为显名股东，也能够作为已经获得股东会赞成的凭据。

（3）以代持股权向隐名股东质押

为了预防名义股东的债务问题导致股权被其他债权人查封，能够要求名义股东将该部门代持股权质押给现实出资人指定的主体，并解决股权质押工商登记。名义股东司法上持有代持股权，但该股权又被质押给现实出资人，现实出资人在司法上占有并锁定代持股权。

这种操作方式有两大益处。首先，名义股东将代持股权质押给现实出资人后，名义股东处罚代持股权受到极大的限度。凭据司律例定股权在质押期间，没有撤销质押之前股权无法实现让渡登记。其次，名义股东将代持股权质押给现实出资人后，不能排除名义股东因自身债权人强造执行名义股东的股权而查封代持股权的执行行为。但凭据〖事诉讼法》司法诠释的划定，对于已经设定质押的股权人民法院能够查封，但在执行中首先要满足质权人的优先受偿的权势。

（4）现实投资人能够委派董监高参加公司经营

如现实投资人向公司委派董事、监事、高管，一方面能够通达和参加公司经营，预防名义股东隐瞒经营情况，另一方面，在发显熹他股东侵害公司利益时，也能够迅速以董事、监事身份提告状讼，而不用在确认股东资格的诉讼中浪费大量功夫，贻误机遇。

（5）委托人要保留网络代持股的证据

为了以防万一，现实出资人一方面要签定美满的股权代持和谈，另一方面也要把稳网络保留证明代持股关系的证据，好比：代持股和谈、出资证明、验资证明、股东会决定、公司登记资料等，若是受托人严沉违约或者法院冻结，委托人能够实时提出诉讼或者执行异议来守护自己的合法权利。

（6）约定财富权利归属

代持和谈中应明确：被代持股权所产生的所有财富权利归委托人所有，不属于受托人即名义股东的幼我财富，不能被继承，不能作为夫妻共同财富被宰割。固然和谈约定不拥有匹敌第三人的效力，但在受托人对财富进行宰割时是有所约束的。

第三章 发展示状与案例分析

3.1 发展示状

由于股权代持行为拥有荫蔽性，本文将通过对有关案件的钻研简介得到股权代持产业近况。

通过在中国裁判文书网进行有关关键词的检索，得到了2009年至2022年无偶涉及股权代持纠纷每年数量从数据能够看出，2009至2012年整体情况较为僻静，但2013年起头股权代持纠纷数量大幅增长，到2020年达到最大值5095件，但在2021和2022年均有所降落，这与我国今年来金融市场逐步规范有关，2023年截止3月份，共产生有关纠纷案件123件，能够预测今年度这个数量应在1500件以下，相迸宗2022年依然成降落趋向。

使用同样的步骤进行数据检索，能够得到自2009至2022年期间各省份涉及股权代持纠纷案件总数，从数据中能够相识到，广东，北京，江苏，浙江，上海，山东六个升级行政区的总数量占全国总数量的一半以上，由此能够得出结论，股权代持纠纷数量和地域的经济发展水平成正有关，经济发展水平越高，相应的案件纠纷越多，肯定水平上也代表股权代持行为越多。并且随着我国经济水平的不休提高，以及司法的不休健全，股权代持纠纷在各省的散布将逐步趋同，但仍会维持富足省份密集散布的特点。

3.2 股票代持有关分析

由于代持行为通常拥有荫蔽性，因而不易直接觉察，但代持还原通常需通过大量买卖，股权让渡等方式进行。在本章节，中我们初步对可能的股权代持进行预测，这次判断的尺度为，若是其中买卖价值无对价或是显著大幅低于公允价值，则有可能为代持还原但也有可能为股份支付，具体要视具体情况而定。

凭据有关数据，A股在从前一年中共产生968次股权让渡买卖，其中有567次买卖并未颁布让渡价值，占比约59.5%，由此可见大部门股权让渡买卖保密性较高。其中仍有110次为无偿让渡，占比11.3%。

并且在无偿让渡中大比例让渡也占有肯定比例，并且有63次买卖涉及80%-100%的让渡比例，进一步在21次让渡比例为100%的买卖中，有6次买卖方与公司关系为其他关联方。而这6次买卖极有可能为代持买卖的还原买卖。

3.3 案例分析

凭据《中国证券监督治理委员会广东监管局行政处罚决定书〔2017〕10号》判决的关于全通教育股权代持虚伪纪录的案件。

陈炽昌和林幼雅是夫妻关系，两报答丽江证券买卖所上市公司全通教育集团（广东）股份有限公司（以下简称全通教育）现实节造人。

2017年2月10日，陈炽昌、林幼雅向全通教育董事会报送《股份减持打算奉告函》，拟在肯定期限内别离减持不超过19,013,174股和5,000,000股。同日，全通教育颁布《关于控股股东、现实节造人股份减持打算的提醒性布告》。

2017年2月16日，林幼雅以大量买卖方式减持495万股,占总股本的0.78%。买卖均价为16.92元/股，当日收盘价为18.39元/股

2017年2月17日，陈炽昌以大量买卖方式向陈炽昌、林幼雅节造使用的许某色证券账户让渡“全通教育”股票1,100万股,占总股本的1.74%。买卖均价为16.92元/股，当日收盘价为18.5元/股

2017年2月17日，林幼雅向全通教育报送了别离由陈炽昌、林幼雅署名（签章）的《股份减持奉告函》。

2017年2月20日，全通教育凭据陈炽昌、林幼雅报送的《股份减持奉告函》，颁布《关于控股股东、现实节造人股份减持打算执行情况的布告》，称2017年2月16日，林幼雅以大量买卖方式减持495万股,减持比例0.78%。2017年2月17日，陈炽昌以大量买卖方式减持1,100万股，减持比例1.74%。

因许某色账户由陈炽昌、林幼雅共同节造使用，资金重要由陈炽昌和林幼雅提供，许某色账户持有的1,100万股“全通教育”股票内容上是为陈炽昌、林幼雅代持，因而2017年2月17日陈炽昌向许某色账户让渡股份行为不组成真实减持。

而该股在2月23日即减持实现一周后，股价根基持续上升，以至20.79元/股，达到了今年来的高位，很难保障二人没有与股市田舍有所买卖抬高股价，若二人在此时抛售许某色账户中的股票，由于减持行为将持股成本降低至16.92元/股，则共能够获得利润最多4277万元。

第四章 将来瞻望

目前，固然代持行为在一级市场是合法行为，但其主张却多处于躲避司法，通常代持行为最常产生在IPO过程前后与公司沉组资产过程中，前者是为了分享上市带来的本钱暴利，一些关联方不方便披露身份通过代持持有拟上市企业股份，而大股东为躲避减持划定通过关联方成立账户，在上市后尽早套现的行为也时有产生。

由于代持通常都产生在被带代持人不方便的情况下，所以代持背后极有可能伴有黑幕买卖与凋落行为？毓晒啥ü亓“代持”股东，提交需控股股东回避的沉组规划，守护现实节造人的职位。

而中介机构以及其他群体中通过股份“代持」毓开职务贪腐行为也是层出不穷，这其中以国内PE凋落第一案国信证券“李绍武案”为代表。2010年5月26日，国信证券内部传递，原投行四部总经理李绍武在执业过程中违反司法律规、中国证监会有关监管划定及公司规章造度，严沉违反了公司劳动纪律，对其予以开除处置，并解除劳动合同，由此撕开了这一桩投行人士通过股份代持的方式赚取高额回报的凋落。

除了“铺排亲属”、“其能够节造的公司”等大局表，一时聘用为公司高管、以员工的方式纳入股权激励的行列也成为常见的代持手法，在利益的驱策下花腔层出不穷。

目前对于股权代持的态度较为端庄，2016年新三板正式严查股权代持行为，预防部门违规人物借机进入三板市场，侵扰市场投资秩序。

只管股票代持存在诸多风险及司法约束，但投资人钻投机益躲避管造的需要不会削减，因而将来股权代持行为不仅不会隐没反而将朝向越发隐秘的方向发展，可能会采取多层代持的方式，并且将不休强化对于名义股东的节造，而有关中介机构也会推出协助代持的业务，保障代持双方的信息和利益。